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La elección de políticas económicas prudentes
El “pecado original de la prosperidad”, como se denomina a la fuerte dependencia histórica del financiamiento externo en moneda extranjera, es el costo, de tener hoy en RD una relación deuda-Producto Interno Bruto (PIB), de casi 52% y una tendencia a posibles bajas de reservas en monedas duras en el Banco Central. Leonel Fernández cree en crecimiento en base a deudas, Balaguer era lo contrario, al igual que Bosch, y la razón es por diferencias generacionales y por el deslumbre de vivir cerca de la 5ta avenida en Manhattan, lo que influyó a Leonel y contó con el apoyo y estudios de sus amiguitos financieros. Su mensaje era: vamos a invertir comprando todo a crédito para que paguen los que vienen, que heredan nuestra obra y deben pagar costo. Sin embargo, en todas las economías financieramente integradas, la emisión de deuda se ha orientado decisivamente hacia los bonos en moneda local, reduciendo el riesgo cambiario y por eso, aunque crecemos, nuestro peso se deprecia y debemos buscar más dólares para pagar deudas en esa moneda. ¿Qué se espera para el 2015 en materia fiscal en RD? Si tenemos huracanes demoledores, bajo precio en minería y poca recaudación, com muchos gastos y compromisos por pagar, entonces, estamos obligados a un pacto fiscal impositivo. Muchos colegas dicen que viene ese ajuste fiscal y tributario, contándose con la alta popularidad de Danilo Medina, lo cual dañara su perfil hoy y no podrá ser candidato en 2016, pero si en el 2020 y ganará, si cuenta con apoyo de fuerzas vivas ambivalentes como todo en política. Eso está por verse y Danilo lo medita todas las noches, casi no duerme. Referendum modificando Constitución, o apoyo a los Pared Pérez, para que me apoyen en el 2020, es el dilema. Seguro estamos de que Danilo motivará el fortalecimiento de las instituciones en 2015 e impulsará por una mayor recaudación del sector privado lo cual ha contribuido en el pasado a una mejora de los resultados fiscales como pasa en toda la región. Eso le traerá disgustos y protestas y PLD debe ayudarlo. Por ejemplo en las últimas décadas varios países —entre ellos, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú— han instituido o reforzado sus marcos de responsabilidad fiscal y RD debe estar en la vanguardia y ser mas creativos si lanzan leyes tributarias indirectas. Solo un impuesto directo a la riqueza tendrá éxito en 2015 y los ricos empezarán a vender sus bienes. Ahora bien, un factor que también ha ayudado a las finanzas públicas son las condiciones externas excepcionalmente favorables. Los exportadores de materias primas y agrícolas se beneficiaron de una escalada sostenida de los precios mundiales de estos productos, que generó aumentos en los ingresos por exportación, así como turismo y remesas dando crecimiento del producto y de ingresos públicos. Entre 2004 y 2014, el ingreso fiscal de la región latina creció de menos de 26% a más de 30% del PIB. Además, la caída pronunciada de las tasas de interés mundiales redujo el gasto promedio en intereses del gobierno casi 1 punto porcentual del PIB en el curso del 99 al 2003 y ahora con bajo precio petróleo que durará hasta mediados del 2015, esperamos intereses no suban. Sin embargo, las políticas expansivas usadas en el pasado han resultado difíciles de revertir, y desde 2004 el aumento del gasto público supera significativamente el del ingreso. Tomando la totalidad del período 2004–12, el gasto primario ha subido de 24½% a 30% del PIB en promedio en toda América Latina y en RD ese dato es superior. Ese aumento fue particularmente marcado en Argentina, Ecuador y Venezuela, donde la relación gasto primario/PIB dio un salto de 12 23 puntos porcentuales. En consecuencia, los saldos fiscales actuales son significativamente más débiles que previo a la crisis financiera internacional en la mayoría de los países. Soltar mucho dinero no se justifica y más impuestos tampoco. Dado que la actividad económica se está enfriando y que los vientos a favor procedentes del exterior se están transformando en vientos en contra, ¿cómo debería responder la política fiscal? Desde un punto de vista cíclico, aunque el crecimiento se está moderando, los niveles del producto permanecen cerca del potencial. Los ceñidos mercados de trabajo, los cuellos de botella en infraestructura y la ampliación continua de los déficits en cuenta corriente apuntan a una capacidad ociosa limitada. Por lo tanto, es difícil argumentar que se necesita una mayor expansión fiscal. De hecho, como el estímulo anterior nunca se replegó debidamente, implementar un nuevo estímulo ahora restaría credibilidad como herramienta de política contracíclica. Y aún si la actividad continuará debilitándose, la política monetaria es más adecuada para responder a una desaceleración cíclica normal. Es crucial señalar que parte de la actual desaceleración del crecimiento puede ser de carácter temporal, bajo petróleo, alta factura luz y cobros lentos de ventas a plazos, suceden en toda el área, la gente no es tan optimista y guarda sus dolaritos y ahorros por si pierden trabajo. En este entorno, los intentos por mantener metas de crecimiento irrealisticamente elevadas en RD mediante el estímulo fiscal, solo debilitarían las finanzas públicas. A la inversa, manteniendo saldos fiscales sólidos, los gobiernos estarían en mejores condiciones de amortiguar el impacto de futuros vientos en contra, tales como un aumento de las tasas de interés reales y una posible disminución de los precios mundiales de las materias primas. Asimismo, esto ayudaría a afrontar desequilibrios actuales, tales como los crecientes déficits de cuenta corriente externa y la inflación en algunos países donde es persistentemente elevada. Desde una perspectiva a más largo plazo, una política fiscal prudente hoy sentaría bases firmes para enfrentar el reto que planteará el envejecimiento de la población. Tras un prolongado período de continuo aumento del gasto público, este puede ser también un buen momento para poner en marcha una revisión exhaustiva del gasto, que busque la manera de incrementar la eficiencia y reducir el gasto innecesario o no focalizado. En resumen, la elección de políticas prudentes hoy será crítica para salvaguardar los avances de estabilidad fiscal, y para sentar las bases de una prosperidad sostenida como queremos todos y no solo Leonel. 2015 es un reto para todos. Apretémonos el cinturón que vienen cambios. johnnysanchez1147@yahoo.com
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