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Ningún fundamento macroeconómico para proyectar crecimientos de 4%–4.5% (OPINION)
De acuerdo con los datos del Banco Central de la República Dominicana, la Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF) —componente fundamental del Producto Interno Bruto (PIB)— representó en 2025 alrededor del 25.4% del PIB, en un contexto en el que la economía creció apenas 2.1%. Esta combinación obliga a mirar más allá de las cifras agregadas y a examinar un elemento clave del desempeño económico: la eficiencia de la inversión.
Para ello resulta útil el Incremental Capital-Output Ratio (ICOR), indicador que relaciona la inversión con el crecimiento económico y permite estimar cuántas unidades de capital se requieren para generar una unidad adicional de producto. Un ICOR bajo indica alta eficiencia (por ejemplo, un ICOR de 3 implica que tres unidades de capital generan una unidad de crecimiento), mientras que un ICOR elevado refleja ineficiencia: se necesita mayor monto de inversión para obtener el mismo resultado de crecimiento.
En términos simples, un INCOR elevado significa que cada peso invertido rinde cada vez menos crecimiento.
En el caso dominicano, la relación entre la FBCF y el crecimiento en 2025 arroja un ICOR efectivo cercano a 12.1, señal inequívoca de deterioro sustantivo de la eficiencia económica. Este resultado no es un accidente estadístico, sino la manifestación de problemas estructurales acumulados.
Durante años, la República Dominicana operó con un ICOR relativamente bajo, lo que permitió crecer a buen ritmo con tasas de inversión moderadas. Ese período, sin embargo, parece haber quedado atrás. Hoy predominan proyectos más costosos, cuellos de botella institucionales, retrasos en la ejecución, fragmentación del gasto de capital y un sector privado mucho más cauteloso.
El resultado es un ICOR elevado que conduce a una conclusión incómoda: se requiere cada vez más capital para lograr tasas de crecimiento similares a las del pasado, algo que, en las condiciones actuales, resulta difícil de sostener.
Si en 2026 el ICOR se mantuviera en niveles de 8, 10 o incluso 12 —valores perfectamente plausibles en contextos de incertidumbre, inversión defensiva, proyectos de bajo retorno o simple subejecución— el crecimiento compatible se reduciría drásticamente. Con una FBCF de 25.4% del PIB, un ICOR de 8 permitiría un crecimiento cercano al 3.2%; con un ICOR de 10, el crecimiento caería a 2.5%; y con un ICOR de 12, apenas alcanzaría 2.1%, prácticamente idéntico al observado en 2025.
Este ejercicio deja al descubierto una verdad que rara vez se reconoce con claridad: sin un aumento de la inversión o sin una mejora sustantiva de su eficiencia, la economía dominicana no puede crecer al 4.0 – 4.5%, como proyectan las autoridades. Más que una proyección, se trata de una aspiración: una apuesta al futuro que ignora las restricciones del presente.
El riesgo de fondo no es crecer poco durante un año. El verdadero peligro es normalizar un crecimiento estructural de 2–3% en una economía que necesita crecer más rápido para generar empleos formales, elevar salarios reales y fortalecer las finanzas públicas. A ese ritmo, el crecimiento per cápita se vuelve marginal y la promesa de convergencia se transforma en retórica vacía.
Pregunta
Por ello, la discusión honesta no debería centrarse en defender o cuestionar una cifra aislada, sino en responder una pregunta incómoda pero inevitable: ¿Qué está ocurriendo con la eficiencia de la inversión doméstica? Si la inversión pública sigue estancada —como se desprende del presupuesto aprobado—, si no se despejan los obstáculos que frenan la inversión privada y si no mejora la calidad del gasto de capital, el resultado será predecible: bajo crecimiento, aunque el discurso sea optimista.
Los datos son un espejo y hoy ese espejo devuelve una imagen clara: sin invertir más y, sobre todo, sin invertir mejor, la economía dominicana no puede aspirar a crecer más rápido. Ignorar esa realidad no la hará desaparecer; solo hará que el ajuste llegue más tarde, con menor margen de maniobra y mayor costo social.
En conclusión, con una FBCF que no aumenta y un ICOR deteriorándose hacia niveles de 8–12, no existe ningún fundamento macroeconómico serio para proyectar crecimientos de 4%–4.5%. Esas cifras solo serían posibles si la inversión aumentara de forma sostenida o si la eficiencia del capital mejorara drásticamente. Ninguna de esas condiciones es hoy visible.
jpm-am
Ya ustedes de la FP, dan asco. Entiendo, que haciendo oposición es bueno para que haya un balance. Sin embargo, ustedes se han convertido en un asme reír con este tipo de desinformación. No hay ningúna base de conocimiento económico en que puedas basarte para venir con esta caballá, al menos que sepas de algún secreto que el MB, FMI, o la CEPAL no tengan conocimiento, lo cual dudo. El ciudadano merece algo mejor
Señor Montas usted está descalificado para omitir opiniones económicas!
Ingeniero puedo valor su opinión, he leído algunos argumentos, pero debo creer que las afirmaciones del Banco Mundial y la CEPAL sobre el crecimiento por encima del 4% deben ser el resultado de las diferentes variables que convergen en las estimaciones del PIB para el 2026. Puedo hasta considerar que las evaluaciones de los organismos internacionales salen en defensa del potencial para el pago de los acreedores bilaterales o multilaterales,
pero de usted debo entender que sus opiniones están maleada por simpatías políticas, y considero que usted y otros destacados profesionales de la oposición pueden hacer importante aportes, pero la tragedia es que limitan sus posibilidades para volver al poder al fracaso de la presente gestión. Considero que el presente gobierno con sus falencias y errores esta muy por encima de los que le antecedieron, en transparencia y en la realización de grandes proyectos que coadyuvan el desarrollo del pais.
De tal mentor tal alumno. No puedes negar que eres discípulo del egocentrista Leonel Fernandez. Asi como LF se considera como el único que tiene capacidad para gobernar, así mismo te consideras tu el padre y rey del conocimiento económico en RD. Tanto así, que desmientes aun al FMI, al BM, y a la CEPAL. Solo tu, con Leonel en el timón, puede garantizar el crecimiento macroeconómico del país? Con tu desinformación, haces mas daño que bien.
Así es, y el daño mas grande se lo hace al país, afectando la credibilidad en el gobierno que puedan tener inversionistas extranjeros. Es por eso que no confío en estos buitres, que solo piensan en como sacar alguna ventaja política, aun si con sus opinion hunden al país. Es una gran pena que vean sus intereses politicos por encima de los de la nación. Ya algunos inscritos en la FP, han dicho que por ese manipuleo no votaran por ese partido.
Casandra peledeista…
ESE INEPTO LE PIDIÓ A BALAGUER QUE LE ENTREGARA LA COMPAÑIA DOMINICANA DE ESLSCTRICIDAD QUE EL RESOLVIA EL PROBLEMA ENERGÉTICO EN 3 MESES Y EL Y SU PARTIDO DURARON 20 AÑOS Y NO RESOLVIERON NADA, USTEDES RECUERDAN CUANDO LO LLEVARON PRESO POR CORRUPTO.