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Oportuna y exitosa emisión de bonos (OPINION)
La pandemia y sus escuelas, como: la baja oferta, las bajas recaudaciones, los exiguos recursos, las tantas necesidades insatisfechas de los pueblos, las inundaciones en algunas zonas, la baja producción, el aumento de la demanda de bienes y servicios, la inflación, la sobre liquidez internacional, las amenazas de guerra, entre otras condiciones económicas y naturales llevan a la mayor parte de los países a endeudarse no por vanidad sino por necesidad.
Es el caso de la República dominicana, que con un gobierno responsable ha sabido navegar en aguas turbulentas y procelosas, pues ha sabido hacer frente a los vaivenes que desde que las autoridades se instalaron en la casa de gobierno no ha pasado un día de imponerse a los desafíos que las circunstancias les presentan.
Recientemente, el gobierno a través de su agente financiero o Ministerio de Hacienda ha recurrido diligentemente a los mercados de capitales a los fines de hacer una nueva emisión de deuda a largo plazo.
El saber endeudarse es, un arte y una ciencia a la vez, ya que al tomar prestado deportivamente no es buen negocio, pues fácilmente un país se convierte en un exportador de capitales neto, es decir, se paga más de lo que se recibe de parte del prestamista.
Si una persona, una familia, una empresa, un gobierno nacional o local se endeudan con fines de ejecutar una obra o un proyecto con tasa de rendimiento por encima del costo del capital tomado en préstamo o se financian gastos corrientes que al final beneficia a la gente, tiene sentido el endeudarse, pero si el mismo es tomado para pagar intereses o hacer uso para beneficiar el bien particular no tiene perdón de Dios.
La nueva emisión de bonos realizada por el gobierno dominicano, a través del Ministerio de Hacienda por US$3,564 millones, se ha hecho con mucha sapiencia.
Esto así, porque ha utilizado el mejor momento de hacerlo ya que siguen sonando los cantos de sirena que anuncia nuevas alzas de los tipos de interés por parte del Federal Reserve Bank of New York (Fed) o Banco Central de los Estados Unidos, lo que decretaría automáticamente un aumento del costo de capital o del precio de los préstamos y por ende la disminución de la liquidez a nivel internacional.
Ese capital, obtenido por la nación dominicana, será utilizado en dos conceptos: manejo de pasivos por US$1,264 millones y para cubrir parte del financiamiento externo previsto en el Presupuesto General del Estado del año 2022.
De manera que será un dinero con usos específicos y no para dilapidarlo, como sucedía en pasadas administraciones gubernamentales.
La operación se estructuró en dos tramos, el primero con vencimiento al 2029 y un cupón de 5.5 %, y el segundo con vencimiento en 2033, a un cupón de 6.0 %. Ambos tramos fueron por un monto de US$ 1,782 millones cada uno.
Con la operación de manejo de pasivos de bonos en dólares estadounidenses se logró una reducción del servicio de la deuda de US$1,100 millones en el período 2022-2024.
En el marco de la operación de manejo de pasivos, US$190.3 millones corresponden al año 2022.
De igual manera, esta operación disminuye el costo de deuda en tres puntos básicos y aumenta la madurez promedio de los bonos en dólares en 0.3 años.
El Ministerio de Hacienda, informó que esta operación de manejo de pasivos, en la cual se ofertaron bonos en dólares estadounidenses con vencimiento 2023 y 2024, incluyendo el bono doméstico CDEEE-2023, fue sumamente exitosa, recibiendo y aceptando US$1,162.2 millones de ofertas, lo que representa un 83.6 % del monto total de circulación de los títulos ofertados.
La emisión contó con una demanda de US$8,500 millones, es decir 2.4 veces el monto finalmente adjudicado.
Las ofertas de compra provinieron de inversionistas de distintos países y regiones del mundo, incluyendo Estados Unidos, Europa, América Latina, así como inversionistas locales.
El ministro de Hacienda afirmó que:
“La alta demanda recibida en esta transacción demuestra la confianza de los inversionistas y la robustez de la economía dominicana, aún en tiempos de incertidumbre en los mercados internacionales”,
Hacienda, a través de la dirección de crédito público, comunicó que el Gobierno dominicano, lleva a cabo un manejo proactivo de la deuda pública, a través de operaciones que mantengan su sostenibilidad y que, a su vez, aseguren los recursos externos necesarios para financiar el Presupuesto General del Estado 2022.
Las instituciones que sirvieron como bancos estructuradores de la transacción fueron: Citigroup Global Markets y J.P. Morgan Securities.
Finalmente, es preciso resaltar que con operaciones responsables de esta naturaleza se deja atrás la mala práctica que anteriormente primaba del famoso lobbismo, personas o empresas que intentan influir en el proceso de decisión en el momento de emitir los bonos.
Regularmente el lobby se asocia a algo oscuro, aunque hay empresas que practican el lobbismo de manera sana.
Es oportuno celebrar esta operación, la cual se ha llevado a cabo en buena lid, apegada a las buenas prácticas internacionales en las negociaciones de los mercados de capitales. ¡Enhorabuena!
felix.felixsantana.
jpm-am