Deuda de petróleo por deuda de bonos

Por FELIX SANTANA GARCIA
Fecha: 02/02/2015
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El miércoles 21 de enero recién pasado del año que discurre el Gobierno Dominicano colocó bonos soberanos en el mercado global de capitales por US$2,500 millones a una tasa promedio ponderada de 6.3% y plazo de 22 años promedio, nueve días después, 30 de enero del cursante año se anunció que con el importe de los bonos se había comprado el 97.7% (US$ 4,027 millones) de la deuda acumulada hasta el 31 de diciembre del año 2014 ascendente a US$4,123.8 con Petróleo Venezolano Sociedad Anónima (PDVSA) en el marco del Acuerdo de Petrocaribe por la suma de US$1,933 millones.

Dicha deuda conforme el Acuerdo de Petrocaribe se concertó en el año
2005 a una tasa de interés del 1% anual con dos años de gracias a un
plazo de 20 años, restando a la fecha 11 años para su cumplimiento de
la deuda que data de ese año.

La anterior transacción de compra de la deuda con Petrocaribe
significó para el país un 52% de descuento o el equivalente a US$2,094
millones con lo que se redujo el monto de la deuda pública del sector
no financiero en un 3.3% del Producto Interno Bruto al bajar de
US$23,813.11 millones (37.2% del PIB) a US$21,717.2 millones (34.0%
del PIB).

Hasta aquí todo bien. Desde que se anunció la señalada operación de
cambio de deuda por otra o manejo de pasivos sin que aún se conozcan
los detalles pormenorizados de esta compra, economistas, políticos,
empresarios y público en general se destaparon muchos con comentarios
favorables a favor de dicha transacción y otros con ciertas reservas o
cautela al externar sus opiniones.

En ese sentido, al día siguiente de la transacción de sustitución de
una deuda por otra o de pagar una deuda con otra los funcionarios del
sector fiscal y periodistas a sueldo por el gobierno llenaron los
programas de los distintos medios de comunicación para expresar su
apoyo y regocijo a la operación realizada, en la que resaltaban sus
bondades.

Otros, políticos y público en general sin conocer el meollo de la
operación arrastrado por la emoción y comentarios favorables de
personas ligadas al gobierno de turno se sumaron también a tales
opiniones externadas sobre la compra de la deuda con Petrocaribe como
si se tratara de que el país estuviera saliendo de la totalidad de la
deuda publica equivalente a casi un 50% del PIB, cuando lo que se ha
hecho es solo abonar o amortizar el extraordinario endeudamiento que
enfrenta el país a raíz de los déficits presupuestales que cada año
registra debido a los gastos superfluos o innecesarios y la baja
calidad de los mismos que han mantenido las autoridades del Partido de
la Liberación Dominicana (PLD).

Como se sabe cada déficit fiscal se traduce en deuda y esta a su vez
en impuestos que pagan los pobres y clase media de la población.
Entonces ¿a que se debe tanta algarabía cuando lo que se realizó fue
una operación que puede ser cuestionada y que el gobierno a través de
sus voceros se han encargado de magnificar haciendo creer al pueblo
que se ha logrado la gran panacea o la solución de todos los males que
padece la población más vulnerable del país?.

La situación es tan dramática que conforme la CEPAL la pobreza del
país se mantiene por encima del 40% no obstante el famoso crecimiento
económico de un 7.5% de PIB del año 2014 al tiempo de que no es
ningún secreto que el endeudamiento con Petrocaribe continuará
acumulando otros montos deudores por encima del balance pendiente de
US$96.8 millones actualmente adeudado, después de la transacción aquí
comentada, que el país tendrá que honrar en el futuro si es que dicho
acuerdo con Venezuela no lo suspenden a la luz de la delicada crisis
económica por la que actualmente atraviesa esa nación suramericana.

Si se analiza la señalada operación de sustitución de una deuda por
otra conforme el perfil de las mismas se puede colegir que esta
transacción favorece ampliamente al país venezolano pues si se
determinara sin artificios o supuestos vagos el valor futuro de los
bonos conforme las condiciones en los que fueron emitidos alcanzaría
un monto de intereses anuales a pagar de US$322 millones mientras el
valor futuro de los intereses anuales de la deuda con Petrocaribe a la
fecha de la compra de la deuda ascendería a US$42 millones.

Y si se calculara el valor presente de ambas deudas en términos de una
anualidad ordinaria la deuda de los bonos soberanos alcanzaría los
US$3,779.7 millones y la deuda con Petrocaribe el importe de US$439
millones, siendo esta última más favorable para la República
Dominicana más aún si se toma en cuenta el envejecimiento de la deuda
en el cual se incluye la devaluación o depreciación de las divisas a
nivel local e internacional.

En asuntos financieros el principio de la cautela o el conservadurismo
es vital evitando las emociones o el optimismo extremo ya que se debió
analizar antes de la operación de sustituir una deuda por otra o el
manejo de pasivos el captar un mayor rendimiento de los US$2,500
millones a través de operaciones overnight internacionales.

También debió tomarse en cuenta que es preferible una buena liquidez
que una solvencia frágil como la que presenta el país debiendo
contemplarse la inversión de los US$2,500 millones de los bonos en
certificados o préstamos locales a una tasa que pudiese superar la
transacción realizada y con el rendimiento pagarse los intereses o
amortizarse las deudas de los bonos o la deuda con Petrocaribe y
apreciar las bondades de este último endeudamiento en cuanto a plazo
e intereses y forma de amortización mediante especies (productos
agrícolas y otros).

De manera que dicha transacción debió madurarse por más tiempo antes
de tomarse una decisión y buscar más asesoría a no ser que lo que se
buscara fuera ayudar a Venezuela ante su precaria situación económica.

felix.felixsantana.santanagarc@gmail.com

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