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Vamos a tener un déficit. ¿Vendemos más bonos?
Obras por hacerse, inversiones para más luz, caso petrocaribe y otras, muy necesarias,
pero no hay todo el cash disponible. Y entonces?
Hacemos lo de siempre, lo normal es pedir prestado a banca, al sector privado u al exterior.
Explicamos esto con palabras de a centavo.
Un nuevo endeudamiento se realiza a través de la emisión de bonos.
Este mecanismo de financiamiento es bastante usado, pero, hay que tener cuidado que el servicio de la
deuda pública sea manejable y no comprometa en alto grado presupuestos futuros.
El financiamiento a través de la emisión de deuda pública
no es inflacionario, siempre y cuando sea adquirida por el sector financiero privado, ya que este dinero se origina
en la actividad económica del país, u exterior.
Por ejemplo, bonos comprados en dolares o pesos en plaza, sus fondos provienen de actividades, de servicios, exportaciones, minera, turismo y otras.
Mire esto. Cuando se exporta oro y aluminio, los dólares obtenidos se “entregan” o venden al BCRD,
el instituto emisor, le acredita a una cuenta de Barrick, la cantidad de pesos
equivalente según el tipo de cambio vigente para la fecha.
En otras palabras, cada 44,28 pesos, hoy están respaldados con un dólar que forma parte de las reservas internacionales.
Por ej. Esos pesos entran en la economía cuando Barrick paga los sueldos y salarios,
le paga a sus proveedores y cancela sus impuestos y compromisos acordados.
Este dinero es el llamado orgánico o con respaldo.
Situación diferente es cuando los bonos son comprados por el Banco Central RD.
Este al adquirir un bono de la deuda, mediante un asiento contable,
acredita el monto correspondiente a la operación en pesos en la cuenta del Tesorero Nacional, se crea dinero,
el gobierno puede sacar a la calle una cantidad de pesos que no provienen de la actividad productiva.
De tal forma, con la adquisición de los bonos por el Banco Central, de repente hay unos pesos en la economía
que no tienen ningún respaldo. Es dinero inorgánico.
Al no ser producto de la actividad económica, este dinero
es potencialmente inflacionario, ya que aumenta la cantidad de dinero en la calle manteniendo
la misma cantidad de bienes y servicios, lo que presiona los precios al alza.
En sentido estricto lo que genera inflación no es el déficit como tal, sino la forma en que es financiado.
El Central no puede ser el único instrumento anti inflacionario en un país mediano como el nuestro.
Recoge como aspiradora y paga intereses mas que cualquier otra entidad.
Lo correcto, es que la suma de las políticas fiscal de ingresos, más la monetaria y la cambiaria, que configuran una
estrategia que involucre al gobierno, al sector empresario y al sindical se armonicen.
Esta es la razón básica por la cual se debe evitar que el Banco Central financie o absorba los déficits públicos.
Y al BCRD, no se le cumple con las entregas completas prometidas por ley del déficit cuasi fiscal, entonces ¿qué hacemos?
Una administración seria trataría de manejar presupuestos equilibrados, centrándose en dos componentes:
El tamaño del Estado y el monto de la deuda pública, manteniéndolos a raya.